Marvell accorde à Google une option d’achat de 12,2 milliards de dollars adossée à ses futurs volumes de commande. Ce n’est pas juste un simple contrat d’approvisionnement. Cette alliance valide le modèle d’Equity-for-Revenue. Elle transforme la gestion des investissements et sécurise la supply chain de Google et Marvell sur le marché des puces IA.
L’action Marvell Technology a bondi de près de 10 % à Wall Street dès l’officialisation de son partenariat financier avec le géant américain. Alphabet a obtenu le droit d’acquérir jusqu’à 58,97 millions d’actions de son fournisseur. Et cela, en contrepartie d’engagements d’achats massifs jusqu’en 2033.
Ce mouvement bouscule le secteur des semi-conducteurs car il a fait chuter le titre Broadcom de 5 %. Cela acte également le basculement d’une relation commerciale classique vers une intégration capitaliste avancée. Et pour les hyperscalers, l’alliance entre Google et Marvell pour la fourniture de puces d’IA redéfinit l’approvisionnement matériel.
Du client à l’actionnaire : la mécanique de l’accord entre Google et Marvell
La structure de cette transaction repose sur une ingénierie financière très sophistiquée basée sur des bons de souscription d’actions. L’accord octroie à la maison mère de Google la faculté d’acheter des titres Marvell au prix fixe de 206,58 dollars l’unité. Cela représente une prise de participation potentielle de 12,18 milliards de dollars.
Si la totalité des options était exercée, Google deviendrait donc le cinquième actionnaire de l’équipementier. Comme le détaille l’analyse de Quartz, ce partenariat entre Google et Marvell sur les puces d’IA sur mesure ne repose sur aucun transfert immédiat de trésorerie. Mais c’est plutôt sur un mécanisme d’acquisition progressive des droits.
Toutefois, cette logique de déblocage par tranches, ou vesting, impose une condition. Chaque tranche d’actions ne devient disponible qu’à chaque franchissement du palier de 500 millions de dollars d’achats effectifs. Ainsi, si Google atteint ses objectifs d’infrastructure d’ici 2033, ce contrat générera un chiffre d’affaires cumulé de près de 120 milliards de dollars pour le fabricant.
$MRVL is giving $GOOGL the right to buy ~7% of the company as Google scales its custom chip business with Marvell.
— Shay Boloor (@StockSavvyShay) August 19, 2026
Most of the ~59M-share warrant vests only as Google drives custom-chip revenue through FY2033 across AI accelerators, networking and memory. pic.twitter.com/jRDbMRzoR6
En liant ainsi l’achat de puces d’IA aux capitalisations boursières, l’accord entre Google et Marvell résout un grand problème d’alignement pour les directeurs financiers. Il permet à l’acheteur d’aligner la rentabilité de ses investissements sur la valorisation de son fournisseur. En plus de garantir à ce dernier une visibilité industrielle sur près d’une décennie.
Diversification et TPU : pourquoi le géant américain repense la supply chain de l’IA ?
Outre l’aspect financier, l’accord fait partie d’une restructuration profonde des architectures matérielles nécessaires à l’IA générative. Les composants fournis par Marvell ne remplacent pas directement les processeurs de calcul. Mais ils viennent enrichir l’écosystème global qui entoure les puces de traitement tensoriel chez le géant de la recherche.
Selon la dépêche Reuters, le contrat d’approvisionnement qui lie Google à Marvell pour ses puces d’IA couvre un large spectre de composants sur mesure. Cela inclut des accélérateurs d’inférence et des contrôleurs d’interface réseau.
Cette orientation technique démontre alors que le champ de bataille économique se déplace de l’entraînement des modèles vers l’inférence. L’exécution quotidienne des requêtes à grande échelle exige d’éliminer les blocages réseau. Afin d’optimiser le coût d’exploitation des serveurs Cloud.
Jusqu’à présent, Broadcom s’imposait comme le partenaire quasi exclusif des processeurs sur mesure du groupe. Mais en introduisant Marvell au sein de son infrastructure TPU, Google met en œuvre une stratégie de multi-sourcing agressive. Par ailleurs, ce rapprochement entre Google et Marvell sur les puces d’IA vise la sécurisation des volumes et la réduction des coûts face aux GPU de Nvidia.
Pour les décideurs B2B, ce changement vers le hardware personnalisé garantit une maîtrise accrue de la chaîne de valeur. Traduisible par des grilles tarifaires Cloud plus compétitives et une prédictibilité renforcée des budgets FinOps.
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